Hyperliquid、Aster 和 Lighter：爭奪永續合約去中心化交易所市場主導地位的戰爭

永續合約交易在去中心化交易所市場的崛起

去中心化交易所（DEX）市場中的永續合約交易正經歷爆炸性增長，交易量在 2025 年 9 月突破 1 兆美元。這一里程碑反映了加密貨幣生態系統的重大轉變，越來越多的交易者傾向於選擇去中心化平台，而非中心化交易所（CEX）。永續合約允許交易者在沒有到期日的情況下對資產價格進行投機，已成為這一轉型的基石。

與傳統期貨不同，永續合約提供持續的交易機會，對零售和機構交易者都具有高度吸引力。DEX 平台之間的競爭日益激烈，Hyperliquid、Aster 和 Lighter 成為主要玩家。每個平台都採用獨特的策略來爭奪市場份額，推動創新並重塑去中心化交易的格局。

比較 Hyperliquid、Aster 和 Lighter：關鍵指標與策略

Hyperliquid：基礎設施與機構吸引力

Hyperliquid 已在永續合約 DEX 領域中確立了領導地位，佔據了 62% 的未平倉合約份額。其專注於執行品質、流動性和穩健的基礎設施，使其成為機構交易者的首選。與競爭對手不同，Hyperliquid 更加注重有機增長和可持續的收入模式，而非激進的激勵措施。

Hyperliquid 的主要特點包括：

• 專有 Layer-1 區塊鏈：確保高速交易和可擴展性，滿足機構級交易需求。

• USDH 穩定幣：促進其生態系統內的無縫交易，提升流動性和用戶體驗。

• HIP-3 計劃：鼓勵第三方開發者創建新的永續合約市場，推動生態系統擴展。

Aster：通過激勵實現積極增長

Aster 通過其激進的空投計劃和高達 1,000 倍槓桿的交易選項，在日交易量上超越了 Hyperliquid。在 Binance 的支持下，Aster 的敘事驅動增長策略吸引了投機交易者。然而，其高交易量與未平倉合約比率引發了對潛在市場操縱的擔憂。

Aster 的主要亮點包括：

• 空投計劃：吸引流動性並提升用戶參與度，特別是零售交易者。

• 高槓桿：吸引尋求高回報的高風險承受能力交易者，但也增加了市場波動性。

• 快速增長：儘管存在擔憂，Aster 的策略已使其成為市場中的主導玩家。

Lighter：創新與零手續費交易

基於以太坊 Layer-2 並採用 ZK Rollup 技術，Lighter 提供了零手續費交易模式的獨特價值主張。其僅限邀請的測試階段和基於積分的收益農耕系統創造了一個自我增強的增長飛輪。Lighter 專注於零售用戶以及以太坊生態系統內的可組合性，使其在競爭對手中脫穎而出。

Lighter 的主要特點包括：

• 零手續費交易：降低零售交易者的門檻，使去中心化交易更具可及性。

• 基於積分的激勵：通過遊戲化的獎勵機制鼓勵用戶參與和忠誠度。

• ZK Rollup 技術：確保可擴展性、低費用和信任最小化，提升整體交易體驗。

代幣經濟學與激勵結構：深入探討

空投與基於積分的系統

Aster 和 Lighter 都高度依賴空投和基於積分的模式來啟動流動性並吸引交易者。儘管這些策略在短期內被證明是有效的，但其長期可持續性仍然存在疑問。平台必須解決當初始激勵減少後的用戶留存挑戰。

Hyperliquid 的可持續方法

相比之下，Hyperliquid 專注於建立穩健的基礎設施並促進有機增長。通過優先考慮執行品質和機構採用，它旨在創建一個不依賴短期激勵的可持續生態系統。

推動 DEX 市場的技術進步

ZK Rollup 和 Layer-2 解決方案

Lighter 與以太坊 Layer-2 和 ZK Rollup 技術的整合突顯了可擴展性和信任最小化在 DEX 市場中的重要性。這些進步使交易速度更快、費用更低，讓更廣泛的受眾能夠接觸去中心化交易。

專有區塊鏈

Hyperliquid 使用其專有的 Layer-1 區塊鏈，突顯了平台開發專有技術以提升性能和用戶體驗的趨勢。這種方法確保了高速交易和可擴展性，滿足機構交易者的需求。

機構採用及其影響

機構流動性進入 DEX 領域標誌著一個重要的里程碑。像 Hyperliquid 和 Lighter 這樣的平台因其速度、透明性和創新功能吸引了專業交易者。這一轉變不僅使 DEX 市場合法化，還帶來了新的挑戰，例如平衡零售和機構用戶的需求。

增長模式的可持續性：激勵與基礎設施

Hyperliquid、Aster 和 Lighter 之間的競爭突顯了一個關鍵問題：激勵驅動的增長模式能否實現長期成功？儘管空投和基於積分的系統能夠產生初步吸引力，但平台必須投資於基礎設施和用戶留存策略，以保持其動能。

市場操縱的擔憂

Aster 的高交易量與未平倉合約比率引發了對潛在市場操縱的擔憂。隨著 DEX 市場的成熟，透明性和合規性將變得越來越重要，以確保公平的交易實踐並建立用戶信任。

穩定幣與生態系統發展的角色

像 Hyperliquid 的 USDH 這樣的穩定幣在促進去中心化生態系統內的無縫交易中發揮了關鍵作用。通過整合穩定幣並擴展其基礎設施，平台可以提升流動性、降低波動性並改善整體用戶體驗。

從中心化交易所到去中心化交易所的轉變

Hyperliquid、Aster 和 Lighter 的崛起突顯了一個更廣泛的趨勢：交易者從中心化交易所向去中心化平台的遷移。憑藉其對透明性、創新和以用戶為中心的功能的關注，DEX 有能力挑戰 CEX 在加密貨幣市場中的主導地位。

結論

Hyperliquid、Aster 和 Lighter 之間的競爭代表了永續合約 DEX 市場的動態和快速演變的特性。每個平台都帶來了獨特的優勢和策略，塑造了去中心化交易的未來。隨著市場的持續增長，重點將從短期激勵轉向可持續的基礎設施和用戶留存，為更強大和包容的生態系統鋪平道路。