Так, Airdrops – це тупо. Але це не обов'язково. Ця реакція на цей пост дійсно змусила мене задуматися. Виникає питання: чому IPO завжди з'являються? Все просто — це за задумом. Кожна компанія хоче, щоб на її столі були власники, а не скидники. Інституційні інвестори, такі як BlackRock і Fidelity, є довгостроковими власниками, яких кожен генеральний директор хоче бачити акціонерами, тому їм пропонують акції зі знижкою до того, де, як очікується, ринок очиститься. Ця знижка створює «поп» IPO. Ритейл не отримує такої знижки, тому що роздрібна торгівля — це рій: хтось є власниками, хтось — демперами, і компанії не можуть визначити, хто є хто на IPO. Отже, роздріб платить ринкову ціну. Така ж динаміка розігрується і в крипті. Венчурні капіталісти та установи мають розбірливу довгострокову репутацію, завдяки якій їх легше відрізнити від капіталу найманців. Інвестори з найкращою доданою вартістю отримують преференційний доступ, тоді як роздрібна торгівля платить ціну наклейки. Але аірдропи трапляються на прозорих блокчейнах, де ви можете побачити, які гаманці які є. Тому команди використовують дані в ланцюжку, щоб фільтрувати наших «фермерів» або сибіл — людей із тисячами облікових записів, які підробляють показники лише для того, щоб отримати аірдроп. І так, це має сенс. Але ніхто, схоже, не намагається з'ясувати, хто насправді збирається тримати свій токен або викинути його - хто є маленькими крихітками Blackrocks і Fidelitys, які заслуговують на винагороду разом з іншими інвесторами з доданою вартістю. Чому проєкти цього не роблять? Поточний стан аірдропів Ми всі знаємо, що аірдропи зламані. Проєкти витрачають місяці на залучення фермерів, які генерують штучну активність, лише для того, щоб спостерігати, як ті самі фермери скидають токени відразу після TGE. Здається, єдине рішення, яке пропонують люди, — це відійти від аірдропів до краудсейлів. Але зараз 2025 рік — є більший простір для дизайну, який ми ще не досліджували. Деякі проєкти частково перемістилися туди. Optimism, Arbitrum і Kaito змінили свої стимули після TGE, щоб винагородити довгострокових власників власних токенів. Але ця стратегія працює лише після того, як ваш токен існує. При початковому розподілі — зазвичай найбільшому в доларовому еквіваленті — ви ще не знаєте, чи збережуть користувачі або знизять. Помилка цих дистрибутивів полягає в спробі передбачити поведінку користувачів виключно щодо власного токена. Натомість ви повинні винагороджувати користувачів на основі того, як вони поводилися з попередніми токенами. Коли BlackRock отримує розподіл акцій на IPO, компанії не знають, чи скине BlackRock свої акції. Але вони знають, що BlackRock загалом не відмовилася від попередніх IPO. Вони цінують BlackRock за свій послужний список, а не за пряме зв'язування рук. Це божевілля, що розподіл токенів так не працює. Щоб виправити аірдропи, нам потрібні мета-стимули. Ваш аірдроп має враховувати, як користувачі поводилися під час попередніх аірдропів. Як тільки користувачі отримають ваш токен, вам потрібно зробити їхню поведінку зрозумілою для наступного проєкту, який розглядає можливість аірдропу. Ось ескіз того, як це може працювати: Після аірдропу більшість команд просто публікують список розподілів. Замість цього вони повинні продовжувати публікувати оцінку власника, яка оновлюється після TGE: відсоток, що зберігається протягом тривалого часу, участь у делегуванні/стейкінгу/голосуванні, використанні продукту, виплаті комісій, забезпеченні ліквідності, внеску розробників. Якщо користувачі знатимуть, що майбутні протоколи побачать цю оцінку власника та врахують її у своїх аірдропах, ці користувачі скоригують свою поведінку сьогодні. Це створює мета-стимул — після вашого аірдропу у вас більше немає важелів впливу на користувачів, але наступний проєкт неявно співпрацює з вами, щоб забезпечити дотримання цього мета-стимулу. Meta вже зробила це одного разу, зробивши всі проєкти привабливими фермерами, навіть коли вони самі не планували аірдропи. Ми можемо зробити це знову і винагородити найкращих користувачів за допомогою балів власників. Коли аірдропи все ще мають сенс Найсильнішим аргументом на користь аірдропів є сценарії оплати за продуктивність. Якщо вашому протоколу потрібен TVL, обсяг, відкритий інтерес або ліквідність, ви можете стимулювати це за допомогою балів і лінійно конвертувати їх у токени. Цей вид аірдропу ніколи не зникне, тому що він безпосередньо пропонує винагороди за вимірювану цінність. Але потім у вас є аморфні аірдропи — для рівня 1, інфраструктури або споживчих товарів, де незрозуміло, за яким показником вам слід оптимізуватися. Для них ми можемо зробити краще, ніж аірдропи. Звичайно, це нормально – поширювати невеликі обсяги на цільові групи: безпосередніх дописувачів, досвідчених користувачів, ранніх прихильників або суміжні спільноти. Але широкі грошові скидання з вертольотів просто не працюють – вони лише стимулюють фермерів до створення штучної активності, яка зникає після TGE. Це марно для всіх, включаючи засновників та інших власників токенів. Замість аірдропів дозвольте раннім користувачам заробити право інвестувати за пільговими цінами в краудсейл. Після того, як ви отримаєте оцінки користувачів, отримані на основі минулої та теперішньої поведінки, розподіліть більшість токенів для краудсейлів, які проходять за різними цінами на основі оцінок користувачів. Кращі користувачі отримують більші асигнування за нижчими цінами. Наймані фермери платять повну ціну — або не отримують доступу взагалі. Вимагаючи від користувачів наявності шкіри в грі та надаючи їм базу витрат, ви створюєте більш віддану базу власників, а не фермерів, які прагнуть перевести в готівку безкоштовні гроші. Краудсейли також додають вбудований механізм опору сибілі. Безкоштовні гроші притягують шум. @clairekart правильно, що мета аірдропу з'явилася у відповідь на регулювання — на вільному ринку краудсейли є просто кращим способом розподілу більшості токенів. Навіть Ethereum розповсюджувався через краудсейл. З огляду на те, що нарешті з'являється ясність нормативно-правових актів, чому ваші користувачі не можуть бути вашим «розподіленим BlackRock»? Тисячі ваших інвесторів, які продемонстрували, що вони є довгостроковими власниками доданої вартості. Що має входити в «оцінку власника»? Це залежить від проекту, але є кілька ідей: * Криві утримання токенів (відсотки утримання 7/30/90/365 днів) * Участь у врядуванні * Витрати на комісію * Дні надання ЛП * Релевантна соціальна активність / оцінки Kaito * Метрики використання продукту, лайно в такому лайні Якщо ви опублікуєте це у стандартизованому форматі JSON, інші протоколи можуть легко використовувати та включати їх у свої власні дистрибутиви. Це та сама причина, з якої фінансові компанії вільно діляться даними про своїх користувачів з бюро кредитних історій – користувачі поводяться краще з вами, коли знають, що їхня репутація подорожує між платформами. Так що так, аірдропи – це тупо, але це не обов'язково. Якщо ви не використовуєте аірдропи з оплатою за ефективність, якщо у вас взагалі є аірдроп, він має бути невеликим (<15% від загального TGE). Частина, що залишилася, повинна продаватися на краудсейлах за оцінками, з публікацією рівнів ціноутворення заздалегідь, щоб усі знали правила. (Будьте повністю прозорими, проактивно фільтруйте адреси команд та інвесторів.) А також оновлюйте оцінки власників протягом наступних кампаній і сезонів нагород. Тепер замість того, щоб винагороджувати людей, які грають у миттєвий знімок, ви винагороджуєте стійкість і реальних користувачів. IMO, що призведе до більш чистих розподілів, більш чітких сигналів PMF і власників токенів, які фактично начхати на ваш проект, а не дамперів, які з часом втрачають токени. Справа в криптовалюті — простір для дизайну набагато більший. Давайте скористаємося цим. Розкриття інформації: Dragonfly є інвестором кількох активів, про які я згадував, також я абсолютно не радився з юристами з цього приводу, тому вважайте це зливною думкою і точно не юридичною порадою!