Có, Airdrops thì ngu ngốc. Nhưng chúng không nhất thiết phải như vậy. Phản ứng với bài viết này thực sự khiến tôi suy nghĩ. Đây là một câu hỏi: Tại sao các IPO luôn tăng giá? Đơn giản—đó là do thiết kế. Mỗi công ty muốn có những người nắm giữ thay vì những người bán tháo trên bảng cân đối kế toán của họ. Các nhà đầu tư tổ chức như BlackRock và Fidelity là những người nắm giữ lâu dài mà mọi CEO đều muốn có trong số cổ đông, vì vậy họ được chào bán cổ phiếu với mức giá thấp hơn so với nơi mà thị trường dự kiến sẽ thanh lý. Mức giá thấp đó tạo ra "sự tăng giá" của IPO. Nhà đầu tư bán lẻ không nhận được mức giá thấp đó vì nhà đầu tư bán lẻ là một đàn—một số là người nắm giữ, một số là người bán tháo, và các công ty không thể phân biệt ai là ai tại thời điểm IPO. Vì vậy, nhà đầu tư bán lẻ phải trả giá thị trường. Động lực tương tự diễn ra trong crypto. Các quỹ đầu tư mạo hiểm và tổ chức có danh tiếng lâu dài rõ ràng, điều này giúp họ dễ dàng phân biệt với vốn đầu tư mạo hiểm. Những nhà đầu tư có giá trị gia tăng tốt nhất nhận được quyền truy cập ưu tiên, trong khi nhà đầu tư bán lẻ phải trả giá niêm yết. Nhưng airdrops xảy ra trên các blockchain minh bạch, nơi bạn có thể thấy ví nào là ví nào. Vì vậy, các đội ngũ sử dụng dữ liệu trên chuỗi để lọc ra “nông dân” hoặc sybils—những người có hàng ngàn tài khoản giả mạo số liệu chỉ để nhận airdrop. Và đúng, điều đó có lý. Nhưng không ai dường như đang cố gắng tìm ra ai thực sự sẽ giữ token của họ hoặc bán tháo nó—ai là những Blackrock và Fidelity nhỏ bé xứng đáng được thưởng bên cạnh những nhà đầu tư có giá trị gia tăng khác. Tại sao các dự án không làm điều này? Tình trạng hiện tại của Airdrops Chúng ta đều biết airdrops đang bị hỏng. Các dự án dành nhiều tháng để thu hút nông dân tạo ra hoạt động giả tạo, chỉ để chứng kiến những nông dân đó bán tháo token ngay sau TGE. Dường như giải pháp duy nhất mà mọi người đề xuất là chuyển từ airdrops sang crowdsales. Nhưng bây giờ là năm 2025—có một không gian thiết kế lớn hơn mà chúng ta chưa khám phá. Một số dự án đã tiến một phần đến đó. Optimism, Arbitrum và Kaito đều đã điều chỉnh các ưu đãi sau TGE của họ để thưởng cho những người nắm giữ lâu dài token của chính họ. Nhưng chiến lược này chỉ hoạt động sau khi token của bạn tồn tại. Tại thời điểm phân phối ban đầu—thường là lớn nhất về giá trị đô la—bạn chưa biết liệu người dùng sẽ giữ hay bán tháo. Sai lầm mà những phân phối này mắc phải là cố gắng dự đoán hành vi của người dùng chỉ đối với token của chính họ. Thay vào đó, bạn nên thưởng cho người dùng dựa trên cách họ đã hành xử với các token trước đó. Khi BlackRock nhận được phân bổ IPO, các công ty không biết liệu BlackRock có bán tháo cổ phiếu của họ hay không. Nhưng họ biết BlackRock thường không bán tháo các IPO trước đó. Họ đánh giá BlackRock dựa trên hồ sơ của họ, thay vì trực tiếp ràng buộc tay họ. Thật điên rồ khi các phân phối token không hoạt động theo cách này. Để sửa chữa airdrops, chúng ta cần các meta-ưu đãi. Airdrop của bạn nên bao gồm cách người dùng đã hành xử trong các airdrop trước đó. Khi người dùng nhận được token của bạn, bạn cần làm cho hành vi của họ trở nên rõ ràng với dự án tiếp theo đang xem xét một airdrop. Đây là một phác thảo về cách điều này có thể hoạt động: Sau airdrop, hầu hết các đội chỉ công bố một danh sách phân bổ. Thay vào đó, họ nên tiếp tục công bố một Điểm Người Nắm Giữ mà cập nhật sau TGE: tỷ lệ giữ lại theo thời gian, tham gia ủy quyền/staking/bỏ phiếu, sử dụng sản phẩm, thanh toán phí, cung cấp thanh khoản, đóng góp của nhà phát triển. Nếu người dùng biết rằng các giao thức trong tương lai sẽ thấy Điểm Người Nắm Giữ này và đưa nó vào airdrop của riêng họ, những người dùng đó sẽ điều chỉnh hành vi của họ ngay hôm nay. Điều này tạo ra một meta-ưu đãi—sau airdrop của bạn, bạn không còn có quyền lực đối với người dùng, nhưng dự án tiếp theo đang ngầm hợp tác với bạn để thực thi meta-ưu đãi đó. Meta airdrop đã làm điều này một lần, khiến tất cả các dự án thu hút nông dân ngay cả khi họ không có kế hoạch airdrop. Chúng ta có thể làm điều đó một lần nữa và thưởng cho những người dùng tốt nhất thông qua điểm người nắm giữ. Khi Airdrops Vẫn Có Ý Nghĩa Trường hợp mạnh mẽ nhất cho airdrops là các kịch bản trả tiền theo hiệu suất. Nếu giao thức của bạn cần TVL, khối lượng, lãi mở hoặc thanh khoản, bạn có thể khuyến khích điều đó bằng điểm và chuyển đổi tuyến tính sang token. Loại airdrop này sẽ không bao giờ biến mất vì nó trực tiếp cung cấp phần thưởng cho giá trị có thể đo lường. Nhưng sau đó bạn có airdrops mơ hồ—đối với layer 1, cơ sở hạ tầng hoặc sản phẩm tiêu dùng, nơi không rõ bạn nên tối ưu hóa cho chỉ số nào. Đối với những điều này, chúng ta có thể làm tốt hơn airdrops. Tất nhiên, thật ổn khi airdrop một số lượng nhỏ cho các nhóm mục tiêu: những người đóng góp trực tiếp, người dùng chính, những người ủng hộ sớm hoặc các cộng đồng liên quan. Nhưng airdrops tiền trực thăng rộng rãi chỉ không hiệu quả—chúng chỉ khuyến khích nông dân tạo ra hoạt động giả tạo mà biến mất sau TGE. Điều đó là vô dụng cho tất cả mọi người, bao gồm cả người sáng lập và các cổ đông khác. Thay vì airdrops, hãy để người dùng sớm kiếm được quyền đầu tư với mức giá ưu đãi trong crowdsale. Khi bạn có điểm người dùng—được lấy từ hành vi quá khứ và hiện tại—phân bổ phần lớn token cho các crowdsale mà thanh lý ở các mức giá khác nhau dựa trên điểm người dùng. Những người dùng tốt hơn nhận được phân bổ lớn hơn với mức giá thấp hơn. Những nông dân mạo hiểm phải trả giá đầy đủ—hoặc không được truy cập chút nào. Bằng cách yêu cầu người dùng có sự tham gia và cho họ một cơ sở chi phí, bạn tạo ra một cơ sở người nắm giữ cam kết hơn thay vì những nông dân đang tìm cách rút tiền miễn phí. Crowdsales cũng thêm một cơ chế kháng sybil tích hợp. Tiền miễn phí thu hút tiếng ồn. @clairekart đúng rằng meta airdrop xuất hiện như một phản ứng đối với quy định—trong một thị trường tự do, crowdsales chỉ là một cách tốt hơn để phân phối hầu hết các token. Ngay cả Ethereum cũng được phân phối qua crowdsale. Với sự rõ ràng về quy định cuối cùng xuất hiện, tại sao người dùng của bạn không thể là "BlackRock phân phối" của bạn? Hàng ngàn nhà đầu tư của bạn đã chứng minh rằng họ là những người nắm giữ có giá trị lâu dài. Những gì nên đưa vào "điểm người nắm giữ"? Nó phụ thuộc vào dự án, nhưng một số ý tưởng: * Đường cong giữ token (tỷ lệ giữ 7/30/90/365 ngày) * Tham gia quản trị * Chi tiêu phí * Ngày cung cấp LP * Sự tham gia xã hội liên quan / điểm Kaito * Các chỉ số sử dụng sản phẩm, những thứ như vậy Nếu bạn công bố điều này trong định dạng JSON tiêu chuẩn hóa, các giao thức khác có thể dễ dàng tiếp nhận và đưa vào phân phối của riêng họ. Đó là lý do mà các công ty tài chính chia sẻ dữ liệu về người dùng của họ với các cơ quan tín dụng—người dùng hành xử tốt hơn với bạn khi họ biết rằng danh tiếng của họ di chuyển qua các nền tảng. Vì vậy, đúng là airdrops thì ngu ngốc, nhưng chúng không nhất thiết phải như vậy. Trừ khi bạn đang thực hiện airdrops trả tiền theo hiệu suất, nếu bạn có một airdrop, nó nên nhỏ (<15% tổng TGE). Phần còn lại nên được bán trong các crowdsale theo điểm, với các mức giá được công bố trước để mọi người đều biết quy tắc. (Hãy hoàn toàn minh bạch, lọc ra địa chỉ của đội ngũ và nhà đầu tư một cách chủ động.) Và giữ cho điểm người nắm giữ được cập nhật trong suốt các chiến dịch và mùa thưởng tiếp theo. Bây giờ thay vì thưởng cho những người chơi trò chơi snapshot, bạn thưởng cho sức bền và những người dùng thực sự. IMO điều đó sẽ dẫn đến các phân phối sạch hơn, tín hiệu PMF rõ ràng hơn, và những người nắm giữ token thực sự quan tâm đến dự án của bạn, thay vì những người bán tháo đang chảy máu token theo thời gian. Đây là crypto—không gian thiết kế lớn hơn rất nhiều. Hãy sử dụng nó.