Ja, Airdrops sind dumm. Aber sie müssen es nicht sein. Diese Reaktion auf diesen Beitrag hat mich wirklich zum Nachdenken gebracht. Hier ist eine Frage: Warum steigen IPOs immer? Einfach—es ist so geplant. Jedes Unternehmen möchte Inhaber statt Verkäufer auf seiner Kapitalstruktur haben. Institutionelle Investoren wie BlackRock und Fidelity sind die langfristigen Inhaber, die jeder CEO als Aktionäre haben möchte, also werden ihnen Aktien zu einem Rabatt angeboten, im Vergleich zu dem, wo der Markt voraussichtlich klären wird. Dieser Rabatt erzeugt den IPO "Pop." Einzelhändler erhalten diesen Rabatt nicht, weil Einzelhändler ein Schwarm sind—einige sind Inhaber, einige sind Verkäufer, und Unternehmen können beim IPO nicht sagen, wer wer ist. Also zahlen Einzelhändler den Marktpreis. Das gleiche Dynamik spielt sich im Krypto-Bereich ab. VCs und Institutionen haben erkennbare langfristige Ruf, die es einfacher machen, sie von mercenary capital zu unterscheiden. Die besten wertschöpfenden Investoren erhalten bevorzugten Zugang, während Einzelhändler den Listenpreis zahlen. Aber Airdrops passieren auf den transparenten Blockchains, wo man sehen kann, welche Wallets welche sind. Also nutzen Teams On-Chain-Daten, um „Farmer“ oder Sybils herauszufiltern—Menschen mit Tausenden von Konten, die Metriken fälschen, nur um einen Airdrop zu erhalten. Und ja, das macht Sinn. Aber niemand scheint zu versuchen herauszufinden, wer tatsächlich ihr Token halten oder verkaufen wird—wer sind die kleinen Baby-BlackRocks und Fidelitys, die es verdienen, neben den anderen wertschöpfenden Investoren belohnt zu werden. Warum machen Projekte das nicht? Der aktuelle Stand der Airdrops Wir wissen alle, dass Airdrops kaputt sind. Projekte verbringen Monate damit, Farmer anzuziehen, die künstliche Aktivitäten erzeugen, nur um dann zuzusehen, wie diese gleichen Farmer die Tokens sofort nach TGE verkaufen. Es scheint, dass die einzige Lösung, die die Leute vorschlagen, darin besteht, sich von Airdrops zu Crowdsales zu bewegen. Aber es ist jetzt 2025—es gibt einen größeren Gestaltungsraum, den wir noch nicht erkundet haben. Einige Projekte sind teilweise dorthin gegangen. Optimism, Arbitrum und Kaito haben alle ihre Anreize nach TGE geändert, um langfristige Inhaber ihrer eigenen Tokens zu belohnen. Aber diese Strategie funktioniert nur, nachdem Ihr Token existiert. Bei der anfänglichen Verteilung—normalerweise die größte in Dollarwert—wissen Sie noch nicht, ob die Nutzer halten oder verkaufen werden. Der Fehler, den diese Verteilungen machen, besteht darin, dass sie versuchen, das Nutzerverhalten ausschließlich in Bezug auf ihren eigenen Token vorherzusagen. Stattdessen sollten Sie Nutzer basierend darauf belohnen, wie sie sich mit vorherigen Tokens verhalten haben. Wenn BlackRock IPO-Zuteilungen erhält, wissen Unternehmen nicht, ob BlackRock ihre Aktien verkaufen wird. Aber sie wissen, dass BlackRock in der Regel vorherige IPOs nicht verkauft hat. Sie bewerten BlackRock basierend auf ihrer Erfolgsbilanz, anstatt ihre Hände direkt zu binden. Es ist verrückt, dass Token-Verteilungen nicht so funktionieren. Um Airdrops zu reparieren, brauchen wir Meta-Anreize. Ihr Airdrop sollte berücksichtigen, wie sich Nutzer bei vorherigen Airdrops verhalten haben. Sobald Nutzer Ihr Token erhalten, müssen Sie ihr Verhalten für das nächste Projekt, das einen Airdrop in Betracht zieht, lesbar machen. Hier ist eine Skizze, wie das funktionieren könnte: Nach dem Airdrop veröffentlichen die meisten Teams einfach eine Liste von Zuteilungen. Stattdessen sollten sie weiterhin einen Holder Score veröffentlichen, der sich nach TGE aktualisiert: Prozentsatz, der über die Zeit gehalten wird, Delegation/Staking/Wahlteilnahme, Produktnutzung, Gebührzahlungen, Liquiditätsbereitstellung, Beiträge von Entwicklern. Wenn Nutzer wissen, dass zukünftige Protokolle diesen Holder Score sehen und in ihre eigenen Airdrops einbeziehen werden, werden diese Nutzer ihr Verhalten heute anpassen. Dies schafft einen Meta-Anreiz—nach Ihrem Airdrop haben Sie keinen Einfluss mehr auf die Nutzer, aber das nächste Projekt arbeitet implizit mit Ihnen zusammen, um diesen Meta-Anreiz durchzusetzen. Das Airdrop-Meta hat dies bereits einmal getan, indem alle Projekte Farmer anziehen, selbst wenn sie selbst keine Airdrops planten. Wir können es wieder tun und die besten Nutzer durch Holder Scores belohnen. Wann Airdrops immer noch Sinn machen Der stärkste Fall für Airdrops sind Pay-for-Performance-Szenarien. Wenn Ihr Protokoll TVL, Volumen, offene Interessen oder Liquidität benötigt, können Sie das mit Punkten anreizen und linear in Tokens umwandeln. Diese Art von Airdrop wird niemals verschwinden, weil sie direkt Belohnungen für messbaren Wert bietet. Aber dann haben Sie amorphe Airdrops—für Layer 1s, Infrastruktur oder Verbraucherprodukte, wo unklar ist, welches Maß Sie optimieren sollten. Für diese können wir besser als Airdrops sein. Natürlich ist es in Ordnung, kleine Beträge an gezielte Gruppen zu airdroppen: direkte Mitwirkende, Power-User, frühe Unterstützer oder angrenzende Gemeinschaften. Aber breite Helikoptergeld-Airdrops funktionieren einfach nicht—sie incentivieren nur Farmer, künstliche Aktivitäten zu erzeugen, die nach TGE verschwinden. Das ist für alle nutzlos, einschließlich der Gründer und anderen Tokeninhabern. Statt Airdrops sollten frühe Nutzer das Recht verdienen, zu bevorzugten Preisen in der Crowdsale zu investieren. Sobald Sie Nutzerbewertungen haben—basierend auf vergangenem und gegenwärtigem Verhalten—weisen Sie den Großteil der Tokens an Crowdsales zu, die zu unterschiedlichen Preisen basierend auf Nutzerbewertungen abgeräumt werden. Bessere Nutzer erhalten größere Zuteilungen zu niedrigeren Preisen. Mercenary-Farmer zahlen den vollen Preis—oder erhalten überhaupt keinen Zugang. Indem Sie von Nutzern verlangen, dass sie ein Risiko eingehen und ihnen eine Kostenbasis geben, schaffen Sie eine engagiertere Inhaberbasis, anstatt Farmer, die darauf aus sind, kostenloses Geld abzuheben. Crowdsales fügen auch einen eingebauten Sybil-Widerstandsmechanismus hinzu. Kostenloses Geld zieht Lärm an. @clairekart hat recht, dass das Airdrop-Meta als Reaktion auf Regulierung entstanden ist—auf einem freien Markt sind Crowdsales einfach ein besserer Weg, die meisten Tokens zu verteilen. Selbst Ethereum wurde über Crowdsales verteilt. Mit der endlich aufkommenden regulatorischen Klarheit, warum können Ihre Nutzer nicht Ihr "verteiltes BlackRock" sein? Ihre Tausenden von Investoren, die bewiesen haben, dass sie langfristige wertschöpfende Inhaber sind. Was sollte in einen "Holder Score" einfließen? Es hängt vom Projekt ab, aber einige Ideen: * Token-Retention-Kurven (7/30/90/365-Tage-Halteprozentsätze) * Teilnahme an der Governance * Gebührenausgaben * LP-Bereitstellungstage * Relevante soziale Engagements / Kaito-Scores * Produktnutzungsmetriken, solche Dinge Wenn Sie dies in einem standardisierten JSON-Format veröffentlichen, können andere Protokolle es leicht aufnehmen und in ihre eigenen Verteilungen einbeziehen. Es ist der gleiche Grund, warum Finanzunternehmen Daten über ihre Nutzer an Kreditbüros frei teilen—Nutzer verhalten sich besser mit Ihnen, wenn sie wissen, dass ihr Ruf über Plattformen hinweg reist. Also ja, Airdrops sind dumm, aber sie müssen es nicht sein. Es sei denn, Sie führen Airdrops auf Pay-for-Performance-Basis durch, sollte Ihr Airdrop, wenn Sie überhaupt einen haben, klein sein (<15% des gesamten TGE). Der verbleibende Teil sollte in score-gestuften Crowdsales verkauft werden, wobei die Preiskategorien im Voraus veröffentlicht werden, damit jeder die Regeln kennt. (Seien Sie vollständig transparent, filtern Sie proaktiv Team- und Investorenadressen heraus.) Und halten Sie die Holder Scores während nachfolgender Kampagnen und Belohnungsphasen aktualisiert. Jetzt belohnen Sie nicht mehr die Leute, die den Snapshot ausnutzen, sondern die Beständigkeit und echte Nutzer. IMO wird das zu saubereren Verteilungen, klareren PMF-Signalen und Tokeninhabern führen, die tatsächlich an Ihrem Projekt interessiert sind, anstatt an Verkäufern, die im Laufe der Zeit Tokens abstoßen.